如一皆震憾向下的股价走势一般，“跨境鞋服第一股”子不语(02420)的功绩也一降再降。

8月8日，子不语败露了2023年中期功绩预报，测度公司上半年的净利约东说念主民币920万元至1230万元，同比减少约80%至85%。相较于2022年净利同比下滑逾40%的进展，下落幅度进一步拉大。

关于这次净利的下滑，该公司暗意，叙述本领的测度净利润减少主要所以下事件的玄虚影响：存货减值计说起仓储用度的加多，僱员福利开支加多及退货率上涨，于叙述本领好意思国通货推广居高不下并抓续加息，减轻了公司北好意思商场客户的挥霍才气，并变嫌其购买风气，导致挥霍愈加保守，因此公司通过平台的总销售退货率加多，导致平台收取的与退货关联的用度加多。

2022年11月10日，子不语见效登陆港股商场，刊行价为7.86港元，而现如今其股价不到3港元，短短不到一年的时刻累跌逾60%，这家被商场请托厚望的“跨境鞋服第一股”还依旧值得期待吗?

(行情起头：智通财经APP)

“亚马逊依赖症”显赫

事实上，子不语功绩再降早有眉目。

建造于2011年的子不语集团，凭淘宝女装店铺起家，跟着国内电商的快速发展和日趋熟谙，该公司横蛮地察觉到了国外商场的发展机遇。2014年，子不语集团疏忽转型投身跨境电商蓝海，运转在亚马逊和Wish上方针店铺，成为了早期跨境电商“吃螃蟹的东说念主”。2022年11月11日，该公司负责登陆港股商场，置身“跨境鞋服第一股”。

上市后，子不语曾在本年3月底交出了上市后的首份“收成单”，然则着力欠安。

据财报数据高慢，2022年，该公司已毕营收为30.66亿元，同比增长30.67%;鼓励应占年度利润为1.11亿元，同比下落44.79%，呈现出显然的“增收不增利”的状态，而这亦然子不语在昔时4年里初度出现净利润下滑的情况。

蚁集该公司的最新功绩数据来看，2022年的“增收不增利”排列五轮盘，显然为2023年上半年功绩盈警埋下了“伏笔”。

需要注释的是，倘若更近一步来看，子不语的功绩抓续抓续下滑似乎与该公司的“亚马逊依赖症”不无干系。

智通财经APP了解到，子不语的营收渠说念主要以第三方电商平台为主、政策转向亚马逊，同期奋力于发展自营网站。公司第三方平台主要为亚马逊及Wish，2018-2020年亚马逊占比逐年加多至32.4%。从商品价钱看，主要品牌在好意思亚的定位偏性价比。

2022年，子不语通过第三方电商平台已毕的营收为29.39亿元，同比加多43.2%。加多的原因主若是他们将政策重点放在了抓续拓展通过亚马逊平台进行销售，而亚马逊平台产生的收入是子不语通过第三方电商平台的主要收入起头;通过自营网站已毕的营收为1.162亿元，同比下落了54.8%。

不错看到，当今子不语自营网站收入占比仍较低，现时的业务主要依赖于亚马逊等级三方电商平台，而这对该公司的发展实际上亦然一种潜在的风险——频发的地缘政事破损、概略情加重的大家宏不雅环境，关于依赖第三方电商平台(尤其是亚马逊及Wish)的子不语来说并不是一种好的生计环境。

这少量蚁集当下犬牙相制的外贸环境亦不错窥出究竟——“亚马逊依赖症”将给其功绩带来什么不利影响。

8月8日，据海关总署公布的数据高慢，受外需抓续痛恨的株连，7月中国出口再次呈现两位数降幅，且低于商场预期——7月出口同比下落14.5%，降幅较6月扩大2.1个百分点;入口同比下落12.4%，低于6月5.6个百分点。

不错看到，在外需抓续痛恨的配景下，患有“亚马逊依赖症”的子不语显然也将受其不利影响，从而导致功绩下滑之势显然。

商场仍旧后劲“可期”?

诚然，从子不语所处的发展赛说念来看，这显然是一个平坦大路的赛说念。

具体而言，在通盘跨境电商细分品类中，衣饰和鞋履是商场份额最高的，况兼还处于快速增长的状态。关联数据败露，衣饰品类界限将从2021年的6079亿元增长到2026年的14863亿元，鞋履则从1424亿元增长到3413亿元。此外，衣饰鞋履的GMV也从2017年17.4%的商场份额增长到2021年的27.4%，预期将于2026年进一步增长至33.2%。

从上述数据来看，这也就意味着，子不语所处的跨境电商鞋服赛说念举座商场界限接近2万亿，况兼是一大保抓较高增速的的万亿级成长赛说念。

报道称，科莫耶多夫还说，在克里米亚愈加频繁遭袭的背景下，俄方要增加防空装备数量，保护克里米亚的主要指挥中心安全。

与此同期，凭借着先驱上风，在互联网快速发展以及疫情催化下，子不语在行业赛说念也占据了越过上风。

阐述弗若斯特沙利文的辛苦，按2021年的GMV计，公司在中国跨境出口B2C电商衣饰及鞋履商场的统共平台卖家当中排行第三。如果按2021年于北好意思产生的GMV计，子不语集团在中国跨境出口B2C电商衣饰及鞋履商场的统共平台卖家当中排行第一，在3,030亿元的商场中占据0.7%的商场份额。

然则，将眼力聚焦到当下的外贸环境来看，关于患有“亚马逊依赖症”的子不语来说，只怕是“挑战大于机遇”。

4月5日，全国买卖组织测度2023年大家商品买卖量增长率将下滑至1.7%，显然低于昔时12年2.6%的平均水平。国际货币基金组织于7月25日发布的《全国经济瞻望叙述》将大家经济增长预期从2.8%上调至3.0%，仍低于前年的增速。同期，叙述也残暴，天然近期经济增长不测向好，但仍有不竭下行的风险。

与此同期，在大家买卖弱复苏的配景下，近几月中国与东盟、欧盟、好意思国等区域买卖增速出现下滑的同期，下滑幅度依旧出现了较大分化，尤以好意思国买卖增速下滑更甚。

据海关总署数据高慢，前7个月，中国与东盟买卖总值同比增长2.8%;与欧盟买卖总值同比下落0.1%。其中，出口下落2.6%;与好意思国买卖总值同比下落9.6%。其中，出口同比下落13%。

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值得注释的是，从家具的销售地区来看，由于子不语一直相比依赖好意思国商场，其只怕濒临着较大的发展风险——该公司曾经在招股书中直言暗意“咱们历来严重依赖好意思国商场”。

具体而言，子不语招股书表露，2019年-2021年及2022年上半年，该公司在好意思国商场的销售额分別为8.4亿元、13.1亿元、20.07亿元和12.13亿元，占总收入的比例分袂为58.8%、69%、85.5%、95%。对此，子不语指出，由于公司对客户的销售是按订单进行，容易受经济身分影响，而好意思国可能会出台样貌收紧信贷政策以戒指通胀，并可能对商品入口执行不利政策。这将使好意思国客户的财务景况和挥霍才气恶化，加多子不语向好意思国销售的概略情趣，因而其无法保证将来能不竭保抓对好意思国的销售额。

综上来看，在内因“亚马逊依赖症”及外因“大家买卖弱复苏”等双重身分影响下，子不语的功绩一降再降亦然无可幸免，不问可知的事。后续排列五轮盘，该公司能否扭转现时的不利场面，咱们且静待时刻的检修。